2025年底银行理财全面完成净值化整改，2026年正式步入“真净值”时代。银行业理财登记托管中心数据显示，2026年一季度末理财存续规模31.91万亿元，较2025年末缩水1.38万亿元；一季度总收益1619亿元，同比下降21.4%。
在这《资管新规》的制度背景下，原有银行理财产品的保本保息属性已不复存在，投资者面临的首要问题不再是哪个产品收益更高，而是转向如何在净值化产品体系中，根据自身风险承受能力选择合适的产品。
一、银行理财产品的资金流迁徙
1.制度环境变革与居民理财逻辑转变
资管新规实施前，银行理财市场普遍存在隐性担保和"资金池"运作模式，投资者实质上将理财产品视为高息存款的替代品，风险认知与产品实际风险之间存在严重错配。2022年债券市场调整引发的理财净值回撤与赎回潮，成为投资者风险教育的一次重要实践，此后理财客户的风险偏好整体下移，对低波动、稳健收益的诉求成为一大市场主流。
2.存款利率下行与资金迁徙现状
近年来商业银行多次下调存款挂牌利率，以2026年初的数据观察，国有大型银行一年期定期存款利率普遍降至0.95%附近，三年期和五年期利率亦处于历史低位。在此背景下，存款作为传统低风险配置工具的比较收益优势显著收窄，居民部门面临资产再配置的现实需求。据中金公司测算指出，2026年将有75万亿元左右的定期存款到期，这部分资金的去向成为各资管机构竞争的焦点。
二、哪些工具常作为银行理财的“替代”？
1.“固收+”策略产品
此类产品以固定收益资产为底仓，辅以不超过一定比例（通常为5%~30%）的权益资产或策略增强收益，旨在平衡波动与回报。其中，权益占比通常在10%以下的低波固收+产品，在整体定位上与银行理财较为类似。
（1）中长期投资
·相关产品：华夏债券优化一年A/C（024784/024785）
·基本信息：该基金成立于2025年7月22日，基金经理为靖博灵、刘明宇。A类管理费0.60%/年，托管费0.15%/年，申购费0.80%（主流平台可低至0.08%）。C类免申购费，销售服务费0.40%/年。
·策略适配性：该产品采用低波固收+策略，基金经理擅长依托多因子与机器学习融合的量化模型，动态捕捉市场机会。债券投资方面，其在保持合理仓位与久期的基础上，灵活把握市场波动进行波段操作。设置一年最短持有期，适合对流动性要求不高、追求中长期稳健回报的投资者。截至2026年7月16日，该基金最大回撤为0.84%。
（数据来源：基金季报、雪球）
（2）短期投资
·相关产品：华夏鼎泓债券A/C（007666/007667）
·基本信息：该基金成立于2019年11月19日，经理为刘明宇、靖博灵。A类产品管理费0.6%、托管费0.2%、申购费0.80%（主流平台可低至0.08%）。C类免申购费，销售服务费0.40%/年。
·策略适配性：该基金为开放式运作，无最短持有期限制，能够作为短期资金配置工具。权益端策略与华夏债券优化一年类似，通过多策略量化模型，从财务数据、量价特征等多个维度挖掘个股非理性定价的投资机会，强化Alpha观点的表达。截至2026年3月31日，该基金过去三年、成立以来净值增长率分别为12.84%/7.07%，38.19%/12.02%，成立以来年化净值增长率分别为5.21%/1.80%。
（数据来源：基金季报、雪球）
2.现金管理类理财产品与货币市场基金
这两类产品在风险属性上与存款最为接近，主要投资于货币市场工具，具有流动性高、净值波动小的特点。
·相关产品：富荣货币A/B（003467/003468）
·基本信息：该基金成立于2016年12月26日，基金经理为龚克寒。A类管理费0.20%/年，托管费0.05%/年，销售服务费0.25%/年;B类管理费0.20%/年，托管费0.05%/年，销售服务费0.01%/年。
·策略适配性：该基金主要投资于同业存单、金融债券等货币市场工具，组合久期短，风险较低，适合作为活期存款的替代工具，满足日常流动性管理需求。
（数据来源：基金季报、雪球）
3.固定收益类理财产品与纯债基金
固收/纯债类产品主要投资于债券等固定收益资产，不包含权益类仓位，净值波动大于现金管理类产品，但中长期预期回报相应更高。
·相关产品：汇安裕盈纯债A/C（015995/015996）
·基本信息：该基金成立于2022年10月12日，基金经理为吴乐玉。A类规模约4.26亿元，管理费0.30%/年，托管费0.05%/年，申购费0.80%（主流平台可低至0.08%）；C类免申购费，销售服务费0.20%/年，持有满7天免赎回费。
·策略适配性：该基金为纯债基金，业绩比较基准为中债综合全价指数收益率，投资于国债、金融债券、企业债券等固定收益品种。适合对波动容忍度略高、追求更高收益的投资者。
（数据来源：基金季报、雪球）
（数据来源：基金季报、雪球）
三、风险提示
1.宏观利率风险：当前十年期国债收益率运行于1.73%附近的历史低位，利率进一步下行的空间收窄。在经济复苏超预期或通胀升温的情况下，利率反弹将导致债券资产价格承压。
2.流动性负反馈风险：在市场剧烈波动时，如果大量投资者集中赎回，可能迫使管理人低价抛售资产以应对流动性需求，进一步压低净值。
3.需求匹配风险：不同产品在持有期设计、权益仓位、信用策略等方面存在显著差异。投资者将资金投入与当前流动性需求不匹配的产品，可能导致需求错配。
四、总结
存款利率下行、银行理财规模收缩，叠加海量定期存款集中到期，标志着居民大类资产配置迎来结构性拐点，资金迁徙将长期持续。站在长期角度来看，投资者自身需要建立匹配自身久期与风险承受力的配置思维。理财替代工具（如024784/024785）的选择不只是单一产品筛选问题，更是全社会财富管理理念迭代、资金向标准化资管产品转移的长期趋势。
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